貨幣如何產(chǎn)生？
央行如何影響經(jīng)濟？
美聯(lián)儲政策如何出臺？
通貨膨脹、貼現(xiàn)率、利率如何影響每個人的生活？
本書以美聯(lián)儲的百年歷史為線索，敘述了美聯(lián)儲成立的歷史背景、組織架構、運作方式，以及對美國乃至全球經(jīng)濟的影響。
本書在美國金融博物館提供的歷史資料和《美聯(lián)儲100年》大型展覽內(nèi)容的基礎上，由中國金融博物館組織編著。以簡潔、精煉、發(fā)人深省的筆調(diào)，配以珍貴歷史圖片，深入淺出地把這個金融帝國的獨特性和巨大影響介紹給讀者。
作者簡介：
編著：
中國金融博物館是中國第一家以展示、教育、金融文化消費和金融史研究活動為一體的專業(yè)金融博物館，以金融啟蒙為己任，聘請余永定、陳志武、許小年、張維迎等頂級學者進行學術支持，為大眾提供正本清源的金融讀本。
資料支持：
美國金融博物館，又稱美國金融歷史博物館，坐落于世界金融中心——華爾街附近，位于1784年美國第一任財政部長漢密爾頓創(chuàng)建的美國銀行的遺址上，是美國最重要的金融體系基礎知識培訓基地。
目錄：
第一章
從未倒下：美聯(lián)儲的金融危機史
1.魔鬼的呼喚：1907金融大恐慌002
2.恐慌的延續(xù)：《聯(lián)邦儲備法》問世011
3.一戰(zhàn)：美聯(lián)儲的洗禮027
4.慘痛的失誤：咆哮時代之后的大蕭條032
5.二戰(zhàn)：虛假的繁榮與漫長的調(diào)整周期045
6.沃爾克的革命：殺死通脹的人053
7.大緩和：20多年的大繁榮是怎樣實現(xiàn)的059
8.貪婪的懲罰：次貸危機的真相064
9.延伸閱讀：布雷頓森林體系與美元霸權074
第二章
穩(wěn)定壓倒一切：美聯(lián)儲的三大使命
1.治理通貨膨脹是一場持久戰(zhàn)084第一章
從未倒下：美聯(lián)儲的金融危機史
1.魔鬼的呼喚：1907金融大恐慌002
2.恐慌的延續(xù)：《聯(lián)邦儲備法》問世011
3.一戰(zhàn)：美聯(lián)儲的洗禮027
4.慘痛的失誤：咆哮時代之后的大蕭條032
5.二戰(zhàn)：虛假的繁榮與漫長的調(diào)整周期045
6.沃爾克的革命：殺死通脹的人053
7.大緩和：20多年的大繁榮是怎樣實現(xiàn)的059
8.貪婪的懲罰：次貸危機的真相064
9.延伸閱讀：布雷頓森林體系與美元霸權074
第二章
穩(wěn)定壓倒一切：美聯(lián)儲的三大使命
1.治理通貨膨脹是一場持久戰(zhàn)084
2.最后貸款人：怎樣勒緊金融危機的韁繩089
3.GDP的背后，充分就業(yè)才是目標106
第三章
誰在掌控美聯(lián)儲：可能是最有權力的一群人
1.X機構：政府內(nèi)部的獨立實體118
2.12區(qū)：美聯(lián)儲的幕后老板125
3.不為人知的高級幕僚128
4.美聯(lián)儲主席：僅次于總統(tǒng)的實權人物131
5.神秘的紐約聯(lián)邦儲備銀行137
6.最龐大的地下金庫：8000噸黃金儲備141
7.理事會：你所不知道的分權制衡原則147
8.公開市場委員會：控制美元的可怕機構151
第四章
三種武器：美聯(lián)儲如何玩轉(zhuǎn)金融市場
1.公開市場操作：美聯(lián)儲能肆意印鈔票嗎158
2.貼現(xiàn)率：美元的價格169
3.法定準備金：牽一發(fā)而動全身172
第五章
精益求精：成熟的美聯(lián)儲支付體系
1.美聯(lián)儲如何保證現(xiàn)金的充足176
2.美元是怎么生產(chǎn)出來的181
3.新美元如何投放185
4.美聯(lián)儲是怎么銷毀紙幣的193
5.電子轉(zhuǎn)賬背后的程序195
6.資金轉(zhuǎn)賬是怎么操作的200
7.自動清算系統(tǒng)是什么東西204
8.支票的秘密206
美聯(lián)儲剛剛成立的時候，它是出于政治動機，它的使命只有一個，就是穩(wěn)定金融市場，穩(wěn)定金融體系，根本沒有貨幣政策方面的職能。中央銀行貨幣政策方面的職能是從二戰(zhàn)以后才開始有的，一個是穩(wěn)定幣值控制通脹，另外一個職能就是調(diào)節(jié)經(jīng)濟。但中央銀行們并沒有完成我們所賦予它的任務。
——許小年
美聯(lián)儲一百年來承擔著維護物價穩(wěn)定、促進高就業(yè)和經(jīng)濟金融穩(wěn)定等多項重要國家職能。也正因為如此，它從誕生起就一直備受關注和爭議。中國民眾對美聯(lián)儲的認識，主要來自國內(nèi)諸多翻譯或編撰的只言片語。與這種間接渠道相比，中國金融博物館將此書內(nèi)容完整地介紹到中國，使中國觀眾有機會通過生動的照片、文字乃至實物介紹，更加直觀快捷地了解一個真正的美聯(lián)儲。
——吳曉靈中國金融博物館學術委員會主席，中國人民銀行原副行長
中央銀行發(fā)軔于現(xiàn)代工商業(yè)文明，也奠定了100年來全球經(jīng)濟突飛猛進發(fā)展的基礎。在互聯(lián)網(wǎng)云計算大數(shù)據(jù)的新環(huán)境下，它還會如何演化，希望讀者思考。美聯(lián)儲剛剛成立的時候，它是出于政治動機，它的使命只有一個，就是穩(wěn)定金融市場，穩(wěn)定金融體系，根本沒有貨幣政策方面的職能。中央銀行貨幣政策方面的職能是從二戰(zhàn)以后才開始有的，一個是穩(wěn)定幣值控制通脹，另外一個職能就是調(diào)節(jié)經(jīng)濟。但中央銀行們并沒有完成我們所賦予它的任務。
——許小年
美聯(lián)儲一百年來承擔著維護物價穩(wěn)定、促進高就業(yè)和經(jīng)濟金融穩(wěn)定等多項重要國家職能。也正因為如此，它從誕生起就一直備受關注和爭議。中國民眾對美聯(lián)儲的認識，主要來自國內(nèi)諸多翻譯或編撰的只言片語。與這種間接渠道相比，中國金融博物館將此書內(nèi)容完整地介紹到中國，使中國觀眾有機會通過生動的照片、文字乃至實物介紹，更加直觀快捷地了解一個真正的美聯(lián)儲。
——吳曉靈中國金融博物館學術委員會主席，中國人民銀行原副行長
中央銀行發(fā)軔于現(xiàn)代工商業(yè)文明，也奠定了100年來全球經(jīng)濟突飛猛進發(fā)展的基礎。在互聯(lián)網(wǎng)云計算大數(shù)據(jù)的新環(huán)境下，它還會如何演化，希望讀者思考。
——王巍中國金融博物館理事長
在那個被稱為“咆哮的20年代（RoaringTwenties）”的繁榮時期，美聯(lián)儲依靠“逆向操作”來平復商業(yè)周期。美聯(lián)儲擔心1929年股市崩盤及其后的過度投機行為，未能消除因銀行恐慌不斷加劇導致的貨幣供應量急劇收縮。由于美聯(lián)儲的分散化特性以及出于保護黃金儲備安全的需要，美聯(lián)儲難以采取強有力的行動。
“咆哮的20年代”，是指北美地區(qū)（含美國和加拿大）的20世紀20年代。在這短短的10年里，發(fā)生了無數(shù)令人激動不已的大事件，因此許多人將其稱之為“（美國）歷史上最多彩的年代”。
在一戰(zhàn)的陰云即將散去的時刻，美國士兵開始陸續(xù)從歐洲前線歸國，這些人是拉開“咆哮時代”序幕的主力軍。這一時期，以爵士樂為代表的新式藝術開始在北美地區(qū)傳播，女權運動興起，盡管1929年的災難終結了活躍的氛圍，但這一時期涌現(xiàn)出無數(shù)具有深遠影響的發(fā)明創(chuàng)造，美國掀起了前所未有的工業(yè)化浪潮，民眾的消費欲望開始膨脹，人們的生活方式發(fā)生了翻天覆地的變化，后來的歷史學家們常常會把這種戰(zhàn)火結束后的集體化熱情稱之為“戰(zhàn)后綜合征”。
言歸正傳，一戰(zhàn)結束之后，美聯(lián)儲為了解決戰(zhàn)爭融資所造成的通脹問題，進行過階段性的利率上調(diào)，如1919年1月和12月，部分地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行將利率調(diào)升至4.0%-4.3%；1920年1月末至2月初，全國聯(lián)邦儲備銀行將利率統(tǒng)一調(diào)整為6.0%，利率升幅最高達到了4.0%，這是美聯(lián)儲成立以來單次升幅最大的利率調(diào)整。
然而就在公開利率上調(diào)之后的不久，美聯(lián)儲竟然連續(xù)降低了再貼現(xiàn)率。1920年5月至1月間，美聯(lián)儲再貼現(xiàn)率從7%下調(diào)至4.5%，這意味著商業(yè)銀行將從聯(lián)邦儲備銀行得到更多的貸款金。由此可見，美聯(lián)儲應對戰(zhàn)后通脹的臨時計劃在戰(zhàn)后不久便發(fā)生了轉(zhuǎn)變，政策目標由解決通脹轉(zhuǎn)為振興經(jīng)濟。貸款金的增加，得到了工商界的廣泛支持。寬松的貨幣政策是企業(yè)家的強心劑，這一點即使在今天依然如此。
美聯(lián)儲自1920年至1928年間，持續(xù)施行寬松的貨幣政策，沒有通過上調(diào)貼現(xiàn)率來抑制貨幣的供應量。這場長達8年的寬松，如果放在今時今日，它所帶給人們的后果將不亞于引爆一枚核彈。
美國學者默里羅斯巴德曾說過這樣的話，他說：“紐約地區(qū)儲備銀行有效的為提供給股票市場的同業(yè)拆借確定了利率，在與紐約證券交易所貨幣委員會的合作中，美聯(lián)儲的政策是為銀行提供必要的資金，以使銀行能夠隨時準備著向股市提供貸款——如前所述，同業(yè)拆借利率要比戰(zhàn)前及高峰時期的利率低得多。”
下面就讓我們來看一看這場持續(xù)8年的寬松所造成的影響以及后果。
如果說這種長期的寬松的貨幣政策沒有直接推動股價的上漲，那么至少也是間接地導致了1927年美國股價大幅攀升的局面。當時各類股票的漲幅均達到了20%以上，投資機構以及中小股民對此欣喜萬分，但對于那些老資格的金融家以及有真才實學的經(jīng)濟學家們而言，這無疑是一個危險的訊號。
經(jīng)過8年的寬松刺激，經(jīng)濟過熱讓美國患上了熱病，終于，在1927年12月底和1928年初，美聯(lián)儲看到了危機的征兆，決定采取貨幣緊縮政策。
1928年10月斯特朗去世，這起事件被美國著名經(jīng)濟學家密爾頓弗里德曼看作是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)此后未能繼續(xù)采取反周期政策的重要原因。然而有些學者并不贊成這一觀點，因為從斯特朗生前的政策主旨上看，他并不是愿意采取強有力的反周期政策的決策者。撇開斯特朗個人不論，聯(lián)儲系統(tǒng)在1928年下半年購買了超過3億美元的承兌匯票，這一標志性舉措，說明美聯(lián)儲將帶領美國重返寬松時代，一時間樂觀情緒充斥了幾乎所有的市場。到1928年12月末，美國貨幣供給總量已經(jīng)達到了730億美元的可怕數(shù)字，這是自1920年5月實施寬松政策以來的最高值。
1928年3月之后，美國股價在18個月內(nèi)再度上漲了一倍，由于股價過高，許多中小股民即使傾囊而出也買不起一股，只能通過共同基金購買這些正在瘋漲的股票。
20世紀20年代，共同基金風靡美國，波士頓一度被譽為“共同基金之都”。據(jù)一些文獻的記載，1926年至1928年3月，美國投資基金公司數(shù)量達到80多家，總資產(chǎn)高達70多億。然而繁華的背后風險正在涌動，當時美國平均工資水平并不高，貸款是消費金的主要來源，低利率政策使貸款消費成本變得極低，炫耀性消費大行其道，薄弱的消費基礎和社會財富出現(xiàn)了前所未有的兩極分化，為未來的經(jīng)濟埋下了隱患的種子。
1929年3月，胡佛宣誓就職，成為美國第31任總統(tǒng)。事實上胡佛早已為“不斷增長的投機浪潮”充滿擔憂，但為了獲得選票，他必須強調(diào)自己將保持“柯立芝時代的興盛”，因為沒有人愿意聽到總統(tǒng)候選人談及緊縮，無論是市民還是企業(yè)家。然而這些人卻不知道，此時此刻，一場遍及美國、波及世界，可以說是史無前例的經(jīng)濟大蕭條即將來臨。
1929年10月24日是個值得紀念的日子，這一天發(fā)生的事情注定被載入史冊——世界上最強大的經(jīng)濟體險些成為金融灰燼。
曾經(jīng)不可一世的華爾街，此時成為了恐懼與憤怒的代名詞：1929年9月至1932年7月，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降了89%，同期馬薩諸塞投資信托凈值下跌83%；被譽為“華爾街教父”的本杰明格雷厄姆一度瀕臨破產(chǎn)；1929年中至1930年末，封閉式基金交易價格從平均溢價50%左右，降低至折價25%以下，加上不可變現(xiàn)的約束，基金額券已形同廢紙。
從極度繁榮到瞬間崩潰，大夢初醒的人們在一個接一個噩耗中不得不接受現(xiàn)實——“咆哮的20年代”已經(jīng)結束。
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